Исследование непостоянных потерь
Основные материалы для понимания риска, связанного с обеспечением ликвидности в Foccus.io, Vaults и Uniswap v3
Last updated
Основные материалы для понимания риска, связанного с обеспечением ликвидности в Foccus.io, Vaults и Uniswap v3
Last updated
Участвуя в предоставлении ликвидности, будь то в депозитах или пулах Uniswap v3, вы подвергаетесь так называемым непостоянным потерям. Очень важно отличать непостоянные потери от реальных финансовых потерь, с которыми сталкиваются поставщики ликвидности в условиях DeFi. Непостоянные потери - это, по сути, стоимость возможностей или риск получить в итоге меньшую стоимость, чем если бы вы просто держали активы или закрыли позицию.
Передовой протокол Foccus.io нацелен на заметное снижение темпов непостоянных потерь. Это достигается за счет проактивного управления и корректировки баланса активов Vault в определенных, активных ценовых диапазонах Uniswap v3. Такие меры не только приносят значительный доход от торговых сборов, противодействуя эффекту непостоянных потерь, но и, при определенных сценариях, позволяют проводить стратегическую перебалансировку активов. Эта стратегия может привести к полному смягчению непостоянных потерь, обеспечивая полную защиту капитала наших пользователей.
Мы подготовили список важнейших статей, в которых исследуется понятие непостоянных потерь и предлагаются идеи по их вычислению для ваших позиций в рамках протокола Foccus.io.
Расчет ожидаемой величины непостоянных потерь в Uniswap
Непостоянные потери - это термин, используемый для описания потенциального снижения стоимости активов при их внесении в пул ликвидности. Такая форма потерь обычно возникает при изменении пропорции токенов в пуле, что приводит к дисбалансу. Важно понимать, что непостоянные потери не актуализируются до тех пор, пока активы не будут изъяты из пула. Оценка этих потерь заключается в сравнении стоимости ваших токенов, если бы они оставались в пуле, и их стоимости, если бы они просто хранились вне пула. Пулы ликвидности, в которых участвуют стабильные монеты, известные своей стабильностью цен, как правило, менее подвержены непостоянным потерям из-за минимальной волатильности цен.
Непостоянные потери особенно ощутимы в пулах ликвидности, которые стремятся поддерживать фиксированное соотношение токенов, обычно 50/50. Например, в пуле USDC/ETH участники должны предоставить равное количество USDC и ETH. Это требование дает им право на пропорциональную долю в активах пула. Во время транзакций, проводимых через пул на децентрализованных биржах, соотношение токенов может меняться из-за изменений спроса и предложения, что влияет на их стоимость.
Чтобы лучше понять это, рассмотрим сценарий, в котором поставщик ликвидности вносит в пул 1 ETH и 100 USDC, когда оба оцениваются в $100 каждый, что соответствует общей сумме инвестиций в $200. Если пул изначально содержит 10 ETH и 1 000 USDC, поддерживая идеальный баланс 50/50, поставщик обеспечивает себе 10-процентную долю в пуле, представленную токенами LP. Эти токены означают право на получение 10-процентной доли активов пула.
Если цена ETH удвоится до $200, состав пула изменится до 7,071 ETH и 1,414.21 USDC, что нарушит первоначальный баланс 50/50 и повлияет на цену пула ETH.
При ставке в 10% поставщик имеет право вывести 0,7071 ETH и 141 USDC, что в сумме составляет $282. Однако, просто удерживая первоначальные 1 ETH и 100 USDC, их активы теперь будут оцениваться в 300 долларов. Эта разница в 18 долларов иллюстрирует непостоянные потери, связанные с изменением соотношения пулов - более значительное расхождение усилило бы потери.
Величина непостоянных потерь зависит от типа активов пула и количества его участников. В приведенном примере пула ETH/USDC ETH считается волатильным активом, по отношению к которому USDC обеспечивает стабильность. Напротив, пул с участием ETH и LINK, оба из которых являются волатильными, будет иметь повышенный риск непостоянных потерь. С другой стороны, пулы, содержащие исключительно стабильные монеты, такие как DAI/USDC, представляют меньший риск из-за присущей им стабильности цены.
На прилагаемом графике показана взаимосвязь между изменением цены и постоянными потерями. Увеличение цены токена на 500 % может привести к постоянным потерям в размере около 25 %, что соответствует 25 %-ному снижению потенциальной стоимости, если бы токены хранились вне пула.
Учитывая, что децентрализованные биржи используют математические формулы для определения корректировки стоимости токенов при изменении их соотношения, использование калькулятора непостоянных потерь может упростить процесс оценки потенциальных убытков. Вот ссылка на калькулятор непостоянных потерь, с которыми вы можете столкнуться.
В этом примере стоимость токена A составляет $100, а токена B - $1. Общая начальная стоимость двух токенов составляет $1000 - она устанавливается калькулятором автоматически. В разделе «Будущие цены» стоимость токена A увеличилась до $200, а стоимость токена B осталась на уровне $1.
Если использовать такой гипотетический сценарий, когда токены A и B оцениваются в $500 каждый, то если бы они хранились вне пула ликвидности, их совокупная стоимость составила бы $1 500. Однако в рамках пула ликвидности их стоимость может упасть до $1 414,21, что приведет к непостоянным потерям в размере $85,79.
Этот расчет служит базовым примером, иллюстрирующим действие непостоянных потерь. Для персонализированных расчетов можно внести коррективы в зависимости от фактической суммы, которую вы рассматриваете. Например, если бы вы использовали оба токена на сумму $2 000, то есть удвоили бы первоначальный пример, то сумма непостоянных потерь увеличилась бы до $171,58.
Для более точного анализа можно воспользоваться такими инструментами, как калькулятор непостоянных потерь, доступный на сайте decentyields.com/impermanent-loss-calculator. Этот ресурс позволяет вводить подробные данные, включая конкретные суммы депозитов, коэффициент токенов пула и его вес, что дает возможность более точно рассчитать возможные непостоянные потери.
В данном сценарии рассмотрим, что цена Ethereum (ETH) выросла на 100%, в то время как Tether (USDT) сохраняет свою стабильность. Здесь, при первоначальной инвестиции в $4 000, прибыль, полученная от пула ликвидности (Pool P/L), составляет $1 656. Однако из-за непостоянных потерь, которые составляют 5,7 %, убыток составляет $344. Этот убыток определяется путем вычисления разницы между стоимостью, которая была бы при простом хранении ($6 000), и фактической стоимостью пула после изменения цены ($5 656), которая равна $344.
Ограничение этого подхода заключается в том, что расчеты основываются исключительно на текущей стоимости токена. Это означает, что если вы изначально приобрели токен по цене ниже или выше его текущей стоимости, калькулятор не учитывает поправки на такие сценарии. Для тех, кто стремится к всестороннему анализу данных, может потребоваться использование различных калькуляторов. На данный момент не существует ни одного калькулятора, который включал бы в себя все основные функции и данные, необходимые для тщательной оценки непостоянных убытков.
Коэффициент непостоянных потерь Uniswap v3 AMM (Math)
Uniswap: Выгодная сделка для поставщиков ликвидности?
