Вызовы
Last updated
Динамичный и постоянно меняющийся мир криптовалют и децентрализованных финансов (DeFi) таит в себе ряд проблем и препятствий, которые время от времени нарушают бесперебойную работу сделок с цифровыми активами. Цель этой главы - осветить общие проблемы, с которыми сталкиваются участники криптовалютного рынка, инвесторы и поставщики ликвидности в сфере предоставления ликвидности и на платформах децентрализованных бирж (DEX).
Uniswap - ведущая децентрализованная биржа (DEX) и основополагающий элемент экосистемы DeFi, использующая пулы ликвидности для автоматизированного формирования рынка (AMM), чтобы облегчить обмен криптовалют на блокчейнах, совместимых с Ethereum Virtual Machine (EVM), таких как Ethereum, Polygon, Arbitrum и Optimism.
Uniswap v3 - это повышение эффективности использования капитала и предоставление провайдерам ликвидности детального контроля над их средствами. Среди важных нововведений - опция сосредоточенной ликвидности, которая позволяет поставщикам ликвидности распределять свой капитал в определенных ценовых диапазонах, тем самым оптимизируя эффективность капитала.
Однако запутанная природа Uniswap v3 привела к тому, что 95% провайдеров ликвидности не могут получить вознаграждение на свой капитал. Оставшиеся 5% сталкиваются с непостоянными потерями по своим инвестициям, не имея необходимых инструментов Web3 для эффективного хеджирования рисков и балансировки ликвидности. Такая ситуация сводит на нет все преимущества Uniswap v3, которые она призвана предложить, и значительно препятствует росту ее общей стоимости (Total Value Locked, TVL).
Критической проблемой является неэффективное распределение ликвидности внутри пула, что существенно снижает эффективность использования капитала в протоколе Uniswap v3. Эта неэффективность является ключевой причиной того, что TVL Uniswap v2 по-прежнему составляет 1 млрд долларов.
Проблемы несбалансированных пулов ликвидности
В Uniswap v3 дисбаланс пулов ликвидности может значительно снизить эффективность обмена активами, что приведет к существенному влиянию на цену и повысит риск атак майнеров, извлекающих ценность (MEV). В определенных сценариях эти дисбалансы могут сделать обмен активами практически неосуществимым, подтолкнув объем торгов к альтернативным DEX-платформам. Эта проблема возникает отчасти потому, что пользователи не могут постоянно отслеживать свои позиции в круглосуточном режиме, а ребалансировка ликвидности не только влечет за собой значительные газовые сборы, но и требует сложных расчетов. Подобный дисбаланс является распространенной проблемой, затрагивающей около 40 % пулов Uniswap v3.
Повышенный риск непостоянных потерь
Непостоянные потери представляют собой потенциальный финансовый убыток, с которым могут столкнуться фонды, являющиеся частью пула ликвидности. Такая ситуация возникает в связи с тем, что математическая формула пула корректирует соотношение активов для поддержания баланса стоимости, традиционно стремясь к соотношению 50:50. Большие объемы торгов могут нарушить этот баланс, истощив один вид активов из пула и потребовав значительной корректировки. В результате количество токенов в пуле поставщика ликвидности колеблется в зависимости от торговой активности. Фактические потери, называемые «непостоянными», не осознаются до тех пор, пока поставщик ликвидности не решит вывести свои средства, получив токены, соответствующие его пропорциональной доле в пуле.
Uniswap v3 усиливает риск, связанный с непостоянными потерями, особенно из-за введения концентрированной ликвидности. Эта особенность, хотя и выгодна с точки зрения эффективности капитала, делает позиции более восприимчивыми к непостоянным потерям. Не имея адекватных инструментов для эффективного ребалансирования, поставщики ликвидности подвергаются повышенному риску того, что не смогут защитить свои инвестиции от таких потерь.
Еще одним существенным недостатком протокола Uniswap v3 является реализация позиций ликвидности на основе NFT. Каждый раз, когда участник предоставляет ликвидность пулам Uniswap v3, протокол генерирует новый NFT (взимая дополнительные сборы за газ) для представления этой конкретной позиции. Стандарт ERC-721, который регулирует эти Uniswap LP NFTs, ограничивает их полезность в других протоколах, таких как фарминг криптодоходности, локи ликвидности, кредитное плечо, кредитование, децентрализованные автономные организации (DAO) и др. Это ограничение фактически блокирует огромное количество внешних возможностей, которые в противном случае могли бы повысить полезность и привлекательность Uniswap v3.
Так давайте же устраним все это с помощью одного протокола - Foccus
